KAF研究:高估值不能证明CTOS短期盈利增长合理

KAF研究:高估值不能证明CTOS短期盈利增长合理
-A +A

(吉隆坡18日讯)KAF研究指出,CTOS Digital Bhd目前的本益比超过60倍,这高估值并不能证明该集团短期盈利增长是合理的。

随着CTOS公布截至9月杪第三季业绩,该研究机构今日在报告中维持其“卖出”评级,目标价1.45令吉不变。

“虽然2021财政年首9个月的3490万令吉盈利符合预期,但我们关注第三季扣除利息、税项、折旧及摊销盈利(EBITDA)赚幅收缩。”

根据KAF,CTOS的EBITDA赚幅降至36.5%是因为销售成本和管理费用增长速度加快。

“与此同时,与2021财年第二季相比,报告销售放缓(按季跌13%)。值得注意的是,这项服务是该集团的第二大收入来源。”

肯纳格研究今日则在报告中,将CTOS的评级下修至“跟随大市”,因认为股价可能疲软。

这是基于(一)估值高,2022财年本益比估计为57倍(比同业高出82%),令一些投资者难以接受、(二)潜在股压(大股东在为期6个月的暂缓还贷期结束后,于1月套利),以及(三)国家银行(CCRIS)中央信贷资讯系统报告(CCRIS)数据访问中断可能带来的风险。

然而,该研究机构在盈利修订后,将目标价从1.75令吉,上调至2令吉。

肯纳格研究将2021和2022财年的税后归属股东净利(PATAMI)预测分别提高9%和13%,因息税前核心盈利赚幅更高,以及2022财年主要客户增长20%(之前为15%)。

“该集团的2021财年首9个月的核心PATAMI为4660万令吉(年增48%),高于我们(79%)和市场(86%)的预测,第四季料反弹,符合之前解封后的走势。”

截至11时46分,CTOS跌2仙或0.97%,报2.04令吉,市值为45亿令吉。

该股较首次公开募股的1.10令吉,劲涨了85.45%。

 

(编译:陈慧珊)

 

English version:CTOS Digital’s premium valuation does not justify near-term earnings growth — KAF Research