（吉隆坡18日讯）KAF研究指出，CTOS Digital Bhd目前的本益比超过60倍，这高估值并不能证明该集团短期盈利增长是合理的。
随着CTOS公布截至9月杪第三季业绩，该研究机构今日在报告中维持其“卖出”评级，目标价1.45令吉不变。
“虽然2021财政年首9个月的3490万令吉盈利符合预期，但我们关注第三季扣除利息、税项、折旧及摊销盈利（EBITDA）赚幅收缩。”
根据KAF，CTOS的EBITDA赚幅降至36.5%是因为销售成本和管理费用增长速度加快。
“与此同时，与2021财年第二季相比，报告销售放缓（按季跌13%）。值得注意的是，这项服务是该集团的第二大收入来源。”
肯纳格研究今日则在报告中，将CTOS的评级下修至“跟随大市”，因认为股价可能疲软。
这是基于（一）估值高，2022财年本益比估计为57倍（比同业高出82%），令一些投资者难以接受、（二）潜在股压（大股东在为期6个月的暂缓还贷期结束后，于1月套利），以及（三）国家银行（CCRIS）中央信贷资讯系统报告（CCRIS）数据访问中断可能带来的风险。
然而，该研究机构在盈利修订后，将目标价从1.75令吉，上调至2令吉。
肯纳格研究将2021和2022财年的税后归属股东净利（PATAMI）预测分别提高9%和13%，因息税前核心盈利赚幅更高，以及2022财年主要客户增长20%（之前为15%）。
“该集团的2021财年首9个月的核心PATAMI为4660万令吉（年增48%），高于我们（79%）和市场（86%）的预测，第四季料反弹，符合之前解封后的走势。”
截至11时46分，CTOS跌2仙或0.97%，报2.04令吉，市值为45亿令吉。
该股较首次公开募股的1.10令吉，劲涨了85.45%。
（编译：陈慧珊）
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